10月25日，記者從江西省環(huán)保廳獲悉，隨著環(huán)保治理力度的加大，江西環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展顯現(xiàn)穩(wěn)步擴大、逐年遞增的發(fā)展趨勢。2017年，江西新增新三板掛牌環(huán)保企業(yè)3家，目前,江西擁有主板上市環(huán)保企業(yè)1家，新三板掛牌環(huán)保企業(yè)6家。
據(jù)了解，雖然江西已有主板上市和新三板掛牌環(huán)保企業(yè)共7家，但因環(huán)保產(chǎn)業(yè)起步較晚，產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，競爭力不強的問題依然突出。據(jù)省工商局注冊企業(yè)統(tǒng)計，全省環(huán)境類企業(yè)80％以上為中小企業(yè)。
用一組數(shù)據(jù)更為直觀，以環(huán)保服務(wù)業(yè)為例，據(jù)國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2016年，全國環(huán)境保護服務(wù)業(yè)收入約為6100億元，江西環(huán)境保護服務(wù)業(yè)收入約為59.1億元，占全國比重不足1%；全國從業(yè)人數(shù)約38.9萬人，江西約0.5萬人，占比1.29%。造成這種局面的主因有很多，其中包括江西環(huán)保企業(yè)多數(shù)“單打獨斗”，沒有形成集團優(yōu)勢，缺少擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、核心競爭力強、市場份額大、具備系統(tǒng)集成和工程總包能力的大型企業(yè)集團。大多數(shù)企業(yè)經(jīng)費投入不足，缺乏專業(yè)人才、領(lǐng)軍人才、關(guān)鍵核心技術(shù)與拳頭產(chǎn)品，人才和技術(shù)瓶頸突出。環(huán)保裝備成套化、系列化、標(biāo)準(zhǔn)化水平低，多數(shù)產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)鏈低端。
為了解決這一問題，江西省環(huán)保廳自2013年起，已連續(xù)開展了五年環(huán)境服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計工作。為推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)，拓展環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，積極推進華贛環(huán)境集團組建工作，整合省內(nèi)生態(tài)環(huán)保資源，支持其重大環(huán)境項目建設(shè)，建立江西特色環(huán)保龍頭企業(yè)，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
◆事件
國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導(dǎo)意見》，明確要聚焦脫貧攻堅、鐵路、公路水運、機場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、社會民生等重點領(lǐng)域短板，加快推進已納入規(guī)劃的重大項目。
◆點評
環(huán)保是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的重要組成部分。在《意見》指出的九個補短板領(lǐng)域中，環(huán)保相關(guān)的領(lǐng)域有兩個，分別是農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域和生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域。三農(nóng)、環(huán)保既對我國經(jīng)濟具有一定拉動作用，也契合精準(zhǔn)扶貧、污染防治這兩大攻堅戰(zhàn)的政治任務(wù)，有望成為未來政策或財政定向支持的領(lǐng)域。
全面支持生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，農(nóng)村環(huán)保亦有望加速推進�！兑庖姟分赋�，1）要支持城鎮(zhèn)生活污水、生活垃圾、危險廢物處理設(shè)施建設(shè)，加快黑臭水體治理。生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域涉及城鎮(zhèn)污水、水環(huán)境治理、生活垃圾和危險廢物，展現(xiàn)了對環(huán)保領(lǐng)域補短板的全面支持。2）要扎實推進農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動，支持農(nóng)村改廁工作，促進農(nóng)村生活垃圾和污水處理設(shè)施建設(shè)。結(jié)合發(fā)改委《關(guān)于創(chuàng)新和完善促進綠色發(fā)展價格機制的意見》，在建立污水、生活垃圾收費及農(nóng)業(yè)水價制度的推進下，商業(yè)模式問題有望理順。
加大金融支持，項目落地進度有望加快。在金融支持方面主要提及：1）允許對專項債券資金項目通過先行調(diào)度庫款的辦法，加快項目建設(shè)進度，債券發(fā)行后及時歸墊；2）加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度；3）合理保障融資平臺公司正常融資需求；4）規(guī)范有序推進PPP項目，積極推動符合條件的PPP項目發(fā)行債券、規(guī)范開展資產(chǎn)證券化。
融資環(huán)境正邊際改善，合規(guī)項目將加大推進力度�！兑庖姟分屑哟髮υ诮椖亢脱a短板重大項目的金融支持力度和合理保障融資平臺公司正常融資需求都有一個前提，即“在不增加地方政府隱性債務(wù)規(guī)模的前提下”。當(dāng)前，為對沖宏觀經(jīng)濟下行壓力，通過規(guī)范化的融資方式，如地方政府債券、規(guī)范化的PPP或金融機構(gòu)合規(guī)的定向支持等，我們認為，融資環(huán)境發(fā)生邊際改善。從去年至今，部分企業(yè)過分依賴投、融資開展業(yè)務(wù)，導(dǎo)致在金融去杠桿的背景下，出現(xiàn)了流動性和償債危機，在二級市場上也發(fā)生了估值和業(yè)績的雙殺。我們認為，當(dāng)前市場已對前期絕大部分政策預(yù)期充分反映，估值也處于相對低位，未來一段時間宏觀經(jīng)濟政策的導(dǎo)向正促使市場預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。
◆投資建議
當(dāng)前環(huán)保板塊的估值及配置均處于歷史低位，本次會議可作為板塊催化因素之一，有利于板塊估值修復(fù)。配置層面我們建議從以下三個維度進行：1.基本不受去杠桿影響且業(yè)績增長確定性強的領(lǐng)域及公司，如監(jiān)測行業(yè)的先河環(huán)保；2. 受去杠桿影響較小，行業(yè)造血能力較強且處于上升期，業(yè)績兌現(xiàn)較好的領(lǐng)域及公司，如固廢領(lǐng)域的瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保；3.前期受金融去杠桿影響較大，融資環(huán)境好轉(zhuǎn)將推動業(yè)績及財務(wù)狀況反轉(zhuǎn)：碧水源、啟迪桑德、國禎環(huán)保、博世科。
◆風(fēng)險分析
政策執(zhí)行力度不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇等系統(tǒng)性風(fēng)險。
